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石英股份:高端石英制品領軍企業

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石英股份:高端石英制品領軍企業

發布日期:2015-05-25 16:40 來源:http://www.railsbricks.net 點擊:

   石英股份主要從事石英制品的研發、生産、銷售,産品包括中高端石英管石英棒高純石英砂、石英坩埚等,下遊應用在電光源、光伏、半導體、光纖等領域。l 高端石英制品行業領軍企業。公司是國内最大的高端石英材料制造企業,擁有各類石英管、棒産能7200噸/年,高純石英砂産能7300噸/年,是全球少數幾家具有大規模生産高純石英砂能力的企業。根據行業協會統計,公司2010年生産石英管5642噸,占國内需求總量16.3%,市占率排名第一。

    石英行業:高端市場寡頭壟斷,享有高利潤率。石英下遊中,高端電光源、光伏、半導體領域對材料純度要求苛刻,而高純石英砂提純技術複雜,全球範圍内隻有尤尼明、石英股份等少數公司掌握該技術,行業呈現寡頭壟斷格局,這些寡頭憑借技術壟斷,享有高利潤率;低端石英主要應用在普通光源照明等領域,企業數量衆多,競争激烈。

    業績增長驅動因素。1)光伏領域需求回升:受累光伏行業低迷,公司2012年高純石英砂及多晶石英坩埚銷售收入大幅下滑,2013下半年以來,光伏行業複蘇,有望帶動公司光伏相關産品需求回升。2)切入高端半導體、光纖領域:公司憑借産品性價比優勢,近年來積極切入高端半導體、光纖制品等領域,未來有望實現對進口産品的替代。

    募集項目分析。石英股份此次拟公開發行5595萬股,募集資金扣除發行費用後,用于高純石英管、石英棒、高純石英砂等項目的建設。募投項目建成後,公司将新增産能:電光源石英管2000噸/年、電子級石英管1200噸/年、電子級石英棒500噸/年、光源用石英砂1000噸、高純石英砂5500噸/年。募投項目将有助于公司擴大在高端電光源、光伏及半導體領域的收入規模,保持在石英制品行業的領先地位。

    盈利預測與投資建議。綜合對公司各項業務分析,我們預計13-15年公司将實現歸屬母公司股東淨利潤7651、8540、9608萬元,同比增速分别為-18%、11%、13%。結合公司未來三年增長及可比公司估值情況,我們建議給予公司2014年14-18倍動态市盈率比較合理,對應市值在12.81億元-15.37億元。按發行後總股本22380萬股計算,13-15年EPS 分别為0.34、0.38、0.43元,建議詢價區間5.32-6.84元。

    風險提示:1)宏觀經濟波動風險;2)LED 技術進步對石英管市場的沖擊;3)光伏行業波動風險;4)稅收優惠政策變化風險;5)應收賬款無法回收風險。

相關标簽:高純石英棒

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